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环保企业如何资本运作
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  投资就是要干反人性的事


  虽然反人性听上去有些另类,但通过分析思考很多事情确实要跟主流和常识有区别。来自爱建资本的投资总监侯铁成,通过敢说敢讲的“真性情”演讲,为大家分享了他关于投资的“另类”看法,得到参会企业家们的频频称赞。候总指出,“投资就是要干反人性的事,虽然反人性听上去有些另类,但通过分析思考,很多事情确实要跟主流和常识有区别”。


  侯铁成认为,从先进发达国家的金融体系看,从我国经济发展的规律看,并购都将成为未来的主流方向,而新三板对于企业而言应该只是一个过程,企业的最终发展还是要借助资本的泡沫。讲到对于投资人的定位,候总坦率地说,投资能给企业带来钱,这个比什么都重要,有钱比没钱好,但钱多跟钱少的差距却不大。


  资本市场那些事


  • IPO 。


  • 收益多少?打底30个亿。


  • 条件有哪些?盈利能力的稳定性,规范能否做到。


  • 周期有多长?从筹备到上市大约4-5年以上。


  • 适合哪些企业?核心竞争力强,不是捕捉机会能力强,而是能够不断创造机会的。团队,文化,系统能否经得起考验。


  • 未来的发展趋势。不断有规范出来,投机空间压缩,对企业专业能力要求更高。


  新三板市场


  • 新三板是个过程,不是结果。


  • 散户是套利的唯一源泉,新三板没有散户。


  • 投资者不成熟,不理性将会持续非常长的一段时间。证监会没有动机放散户去新三板,因此新三板不会有泡沫。想去新三板享受泡沫大体等同于去洗脸盆洗澡。


  • 新三板的作用。可以帮助企业规范,可以让企业接触外部世界,可以让企业获得更多投资者的青睐。


  • 我建议那些有远大理想但还不是很成熟的企业先上新三板。


  并购


  •从先进发达国家的金融体系看,从我国经济发展的规律看,并购都应该成为未来的主流方向。


  • 证监会多次在不同场合鼓励上市公司并购,将资金间接转移到实体经济中。


  • 我国并购还处于非常早期粗放的一个行业,几年前还是没人干的一个行业。


  • 规范度不高,大股东套利明显,市值管理工具等。这些不规范是必然的,证监会的加强监管也是必然的。


  • 证监会鼓励什么?监管什么?


  • 并购适合什么样的企业?我个人观点除了前文说到的适合IPO的之外,其他都适合并购。


  环保行业的资本市场


  • 一级市场有两类企业,一类是众望所归的,一类是赶上一个机会就上来的。前者越做越大,后者苦苦挣扎。前者因为业绩好,有个好估值。后者因为有上市公司平台,享受很高的溢价。


  • 环保行业整体估值还是比较高,大企业20倍左右,小企业40倍左右。


  • 新三板市场出现了一批估值非常高的环保企业。


  • 并购整体的估值也比较高,平均在上年利润的20倍以上。


  投资人的价值


  投资人能带来什么


  • 添乱阶段。心是好的,能力不行。


  • 消极阶段。不缺位,不越位。


  • 积极阶段。结合企业情况帮助企业。


  • 战略上能否支持。投资人是否真懂这个行业?


  • 资本运作上能否支持。投资人能否比券商更牛逼,跟有前瞻性。


  • 团队文化上给予能否支持。投资人是否有这个意愿沉下去做一件长期的事。业务上能否协同。只有专注于一个行业才可能有协同。


  估值与对赌


  • 这个问题经常有企业家问到。


  • 在没有资本市场溢价的情况下,所有的估值都是虚高的。绝大多数企业都不值投资人给的价格。


  • 对赌的根源是企业家想要更高的估值,而主动作出的承诺。我相信每个企业家在做对赌的时候,都是满怀信心,觉得这么低的业绩都是对他的侮辱。


  • 估值真的没那么重要。能融到资金,让投资人赚钱,才会有人给你更高的估值。

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